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天津旅游景点_孙彬彬:债市开放进行到了哪一步?

  文/新浪财经意见领袖专栏作家 孙彬彬 于瑶

  目前我国债券市场已经成立起QFII与RQFII、“债券通”中的“北向通”、直接投资银行间债券市场(CIBM)三大外资投资中国债券市场的通道,中国债券市场的对外开放的体制机制基本成立。但目前我国债券市场的对外开放水平还对照低,2018年底,外资持有我国债券的占比仅3.1%,持有我国国债的占比仅9.7%,比拟于美国、日本、韩国等均还有对照大的提升空间。此外,考虑到我国国债具有较高的收益率,对于国际成本而言具有对照强的吸引力,也是未来我国债券市场对外开放水平不竭提高的重要鞭策力。

  我国债券市场逐步得到国际主流债券指数的承认,目前次要的3个国际债券指数中已经有2个将中国债券市场纳入,将带来1100~1450亿美元的资金流入。若未来富时全球政府债券指数将中国债券市场纳入,还将带来1500~1700亿美元的资金流入。而随着债券市场开放水平的不竭提高,我国债券市场与国际成本市场的趋同性或还将进一步加强。


天津旅游景点_孙彬彬:债市开放进行到了哪一步?

  债市开放的现状

  中国的债券市场对外开放水平不竭提高。从制度建设上来看,QFII和RQFII、债券通和CIBM等境外机构投资我国债券市场的通道逐渐成立,投资额度也基本全部放开;从国际市场的承认度来看,彭博巴克莱全球综合指数、摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数系列(GBI-EM)分袂于2018.3和2019.9宣布将中国债券市场纳入。

  那么,我国债券市场开放现状如何?海外投资者在中国债券市场的投资行为有何特点?中国被纳入国际债券指数将带来多少新增资金?又将对我国债券市场发生什么影响?

  1.债市开放历程及相关政策

  在央行和相关局部的共同努力下,在针对境外投资者投资中国债市的投资规则、供职等方面做了大量改进。

  我国于2002年和2011年,先后实施合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)(以下合称“合格境外机构投资者”)制度试点。依照2002年12月公布的《合格境外机构投资者境内证券投资解决暂行法式》,合格境外机构投资者准许在容许额度内投资交易所挂牌的股票和债券。

  2010年8月,央行发布通知(银发〔2010〕217号),

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准许境外人民币清算行、港澳人民币清算行、跨境贸易人民币结算境外到场银行三类机构(以下简称境外机构)运用人民币投资银行间债券市场。

  2012-13年,逐步放宽合格境外机构投资者的投资范围,准许其在获批投资额度内投资银行间债券市场固定收益产品。

  2016年2月,

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,国家外汇解决局发布《关于进一步做好境外机构投资银行间债券市场有关事宜的书记》(央行[2016]第3号),准许境外机构投资者直接进入银行间债券市场(CIBM),且没有投资额度限制。境外机构投资者包含境外注册建立的商业银行、保险公司、证券公司、基金解决公司及其他资产解决机构等各类金融机构,以及养老基金、慈爱基金、捐赠基金等中国人民银行承认的其他中长时间机构投资者。

  2017年7月正式上线运行的“北向通”,即香港及其他国家与地区的境外投资者经由香港与疆域基础步伐机构之间在交易、托管、结算等方面互联互通的机制安放,准许境外资金投资于疆域银行间债券市场,且“北向通”没有投资额度限制。

  2018年8月,国务院常务会议上提出为鞭策更高程度对外开放,鼓励和吸引境外成本介入国内经济生长,对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税政策,期限暂定为3年。

  2019年9月,经国务院容许,外汇解决局决定撤消合格境外机构投资者投资额度限制。

  2019年10月,为进一步未便境外机构投资,显露高程度开放要求,人民银行会同外汇局制定了《关于进一步未便境外机构投资者投资银行间债券市场有关事项的通知》,准许同一境外主体QFII/RQFII和直接入市渠道下的债券进行非交易过户,资金账户之间可以直接划转,同时同一境外主体通过上述渠道入市只需备案一次。境外机构投资者不同渠道投资银行间市场的政策原则上基本趋同。

  目前境外机构投资者进入中国银行间债券市场的方式次要有3个渠道,分袂为QFII与RQFII、“债券通”中的“北向通”、直接投资银行间债券市场(CIBM),且境外机构投资者投资中国债券市场的3种途径均已没有投资额度限制。此外,针对境外央行、港澳人民币清算行、境外到场银行等三类机构早在2010年就准许投资银行间债券市场。

  2.中国列入国际主流债券指数的进度

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